Lipcowa inflacja spadła poniżej 3 proc. – Co nas czeka w kolejnych miesiącach?

„`html

Przewidywana Inflacja i Postawa Rady Polityki Pieniężnej

Ekonomiści prognozują, że wskaźnik inflacji w Polsce spadnie do 2,8 proc. w porównaniu do 4,1 proc. zanotowanych w czerwcu. Głównymi czynnikami tego zjawiska są efekt bazy oraz obniżenie cen gazu. Analitycy przewidują także, że do końca bieżącego roku inflacja nie powinna przekroczyć poziomu 3 proc.

Powrót inflacji do poziomu zbliżonego do celu NBP może wzmacniać ostrożną, „gołębią” politykę prowadzoną przez Radę Polityki Pieniężnej. Niemniej, członkowie RPP pozostają czujni na wydarzenia, które mogą zwiększać presję inflacyjną i nie są obecnie skłonni do szybkich oraz głębokich obniżek stóp procentowych.

Sytuacja Gospodarcza w Ostatnich Miesiącach

Obraz polskiej gospodarki w ostatnim czasie jest zróżnicowany:

• Negatywnie zaskoczyły wyniki produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej za czerwiec.
• W dalszym ciągu widoczny jest wzrost wynagrodzeń, mimo że wskaźnik zatrudnienia spada.
• Pozostałym pozytywnym sygnałem był niespodziewany wzrost aktywności w branży budowlanej.
• Dodatkowo, coraz wyraźniej widać zwiększone zainteresowanie kredytami ze strony przedsiębiorców.

Oczekiwania Rynkowe wobec Stóp Procentowych

W ostatnim czasie inwestorzy coraz częściej spodziewają się dalszych obniżek stóp procentowych. Kontrakty FRA sugerują, że do końca roku może dojść nawet do trzech cięć kosztu pieniądza, co miałoby skutkować spadkiem głównej stopy procentowej do 4,25 proc. w grudniu.

Jednak według większości ekspertów, Rada Polityki Pieniężnej ograniczy się do dwóch obniżek łącznej wielkości 50 punktów bazowych do końca bieżącego roku. Prawdopodobieństwo cięcia stóp już we wrześniu oceniane jest na nieco powyżej 50 proc.

1. Przed wrześniowym posiedzeniem RPP zostaną jeszcze opublikowane kluczowe dane z polskiej gospodarki oraz wstępna prognoza inflacji za sierpień.
2. Mniejsza presja cenowa może przyczynić się do zmian w polityce pieniężnej po wakacjach.

Rynek Obligacji Skarbowych i Rentowności

Pomimo nieoczekiwanej obniżki kosztów pieniądza, zmiany cen krajowych obligacji skarbowych były umiarkowane. Największy spadek rentowności zaobserwowano w przypadku krótkoterminowych papierów wartościowych — rentowność dwuletnich obligacji spadła o 27 punktów bazowych w porównaniu z końcem czerwca. Natomiast obligacje pięcioletnie odnotowały mniejszy spadek (niemal 7 punktów bazowych), a ich rentowność w lipcu utrzymywała się poniżej 4,92 proc.

Trendy na Rynku Dłużnym

• Siedmioletnie obligacje odnotowały wyraźniejszy spadek rentowności — o niemal 14 punktów bazowych.
• Krótkie i średnie papiery wartościowe były w tym roku wyraźnie bardziej zyskowne, ich rentowności zmalały o ponad 80 punktów bazowych.
• Dla dziesięcioletnich obligacji rentowność spadła o 44 punkty bazowe.

W przypadku dalszych obniżek stóp procentowych można oczekiwać kolejnego umocnienia notowań krajowych obligacji skarbowych, szczególnie tych o krótszym i średnim terminie zapadalności.

„`