Oto kilka propozycji przeredagowanego tytułu: 1. Wrześniowe zawirowania mogą na długo osłabić rynki 2. Początek września może okazać się bolesny dla rynków finansowych 3. Rynki mogą odczuwać skutki trudnego września przez długi czas 4. Wrześniowe spadki – długotrwałe konsekwencje dla rynków 5. Rynki staną przed wyzwaniem po burzliwym początku września

„`html

Koniec sierpnia okazał się wyjątkowo wymagający dla inwestorów na krajowym rynku akcji. Wyniki z ostatnich dni miesiąca mogą być przez długi czas wspominane z nostalgią. Sierpień przerwał imponującą serię wzrostów polskich akcji – był to pierwszy miesiąc od początku roku, kiedy fundusze inwestujące w krajowe spółki odnotowały straty. Fundusze skierowane na największe spółki spadły średnio o 2,3%, natomiast portfele małych i średnich firm straciły około 1,1%. Chociaż skala tych obniżek nie jest znacząca, zwłaszcza biorąc pod uwagę długotrwałą hossę, to wydaje się, że na rynku nastąpiła istotna zmiana nastrojów. We wtorek indeks WIG20 był o 10% niżej od swojego szczytu, co zbiegło się z pogorszeniem sytuacji na zachodnich parkietach i falą obniżek prognoz wśród niemieckich spółek.

Rekordy na rynku złota i metali szlachetnych

Wyjątkowy ruch zanotowano również na rynku złota, które we wtorek rano przekroczyło szczyt z kwietnia, choć było to wywołane niższą płynnością handlu i w kolejnych godzinach zysk w dużej mierze zanikł. Złoto może notować szósty z rzędu dzień wzrostów, co jest najprawdopodobniej efektem wzrostu ryzyka geopolitycznego, związanego z zacieśnieniem współpracy Rosji i Chin oraz sygnałami o odchodzeniu Indii od Stanów Zjednoczonych.

Przebicie kursu złota nastąpiło po długim okresie konsolidacji, a dotychczasowe zwyżki przyniosły kontynuację hossy wśród producentów metali szlachetnych. W sierpniu średnia stopa zwrotu z funduszy rynku metali szlachetnych przekroczyła 13%, co było najlepszym miesięcznym wynikiem w tym roku. Najlepszy z funduszy osiągnął w tym czasie ponad 90% zwrotu od początku roku.

Zmiany nastrojów na polskim rynku akcji

Jeszcze niedawno fundusze inwestujące w polskie akcje należały do najmocniejszych rozwiązań, ale druga połowa sierpnia przyniosła wyraźną zmianę nastawienia inwestorów. Korekta była powszechnie oczekiwana, jednak obecnie największą niewiadomą pozostaje jej zakres. Istotnym impulsem była informacja o planowanym podniesieniu podatku CIT dla sektora bankowego, co wpłynęło na fundamenty tej kluczowej grupy spółek.

Dotychczasowa słabość funduszy obejmujących szeroki rynek polski zaczyna działać na ich korzyść – ich sierpniowe straty są mniejsze niż spadki WIG20 czy WIG-u. Po bardzo udanym początku roku, inwestorzy zastanawiają się teraz, jak głęboka okaże się korekta głównych indeksów.

• Eksperci szacują, że obecnie WIG powinien poruszać się w przedziale 100-110 tys. punktów.
• Głównym czynnikiem spadku indeksów była reakcja sektora bankowego na zapowiedzi wzrostu obciążeń podatkowych.
• Negatywny wpływ podwyżki CIT dla banków na 2026 rok szacowany jest na około 15% przy stawce CIT zwiększonej do 30%.

Obligacje i zmienność na rynkach światowych

Sytuacja na rynku obligacji długoterminowych była ostatnio niepewna. Oprocentowanie trzydziestoletnich amerykańskich papierów wartościowych osiągnęło nawet 5%, a dziesięciolatki francuskie znalazły się blisko tegorocznych maksimów. Przekroczenie szczytu z marca byłoby powrotem do poziomów niewidzianych od 2011 roku. W Polsce dochodowość dziesięcioletnich obligacji wzrosła powyżej 5,6%, notując poziom najwyższy od czerwca.

Osoby oszczędzające w sierpniu mogły zauważyć dobre wyniki funduszy papierów wartościowych krótkoterminowych, które lepiej poradziły sobie w tych warunkach niż fundusze długoterminowe. Fundusze obligacji amerykańskich w sierpniu ponownie odnotowały spadki, a od początku roku są średnio 3,5% pod kreską.

Wpływ czynników politycznych na rynek

Wrzesień zapowiada się na rynkach akcji wyjątkowo nerwowo. Wzrosty rentowności obligacji dziesięcioletnich były najwyższe wśród najsilniej zadłużonych państw Europy, czyli Włoch, Grecji i Francji. Dochodowość francuskich dziesięciolatek przekroczyła 3,6%, osiągając poziomy najwyższe od 2011 roku, a spread między obligacjami Francji a Niemiec powrócił w okolice 80 punktów bazowych. W Polsce natomiast inwestorzy wyczekują decyzji Rady Polityki Pieniężnej dotyczącej stóp procentowych, mając nadzieję na sygnały kolejnych obniżek.

Kopalnie złota – gwiazda ostatnich miesięcy

Początek września oznacza wejście w tradycyjnie bardziej zmienny okres na rynkach finansowych. Mimo dobrych raportów kwartalnych amerykańskich spółek, nie przekładały się one na trwały optymizm. Dodatkowym czynnikiem niepewności są działania polityczne w Stanach Zjednoczonych, które mogą wpływać na postrzeganie niezależności Rezerwy Federalnej. Napięta sytuacja geopolityczna oraz zawirowania polityczne sprzyjają natomiast złotu, które może kontynuować wybicie z długotrwałej konsolidacji w kierunku dalszych wzrostów.

1. Kopalnie złota były najlepszą inwestycją sierpnia, czego dowodem są bardzo dobre wyniki kwartalne publikowane przez spółki z tego sektora.
2. Obawy inwestorów budzi perspektywa dalszego utrzymywania się wysokich podatków dla sektora bankowego.
3. Stabilność polskich obligacji skarbowych na tle zawirowań w innych krajach Europy jest postrzegana pozytywnie przez rynek.

„`