Nie pozostaje nic innego, jak ciąć
„`html
W środę inwestorzy instytucjonalni przeznaczyli aż 11 miliardów złotych na nowe obligacje skarbowe. Duży zastrzyk gotówki pojawił się już w poniedziałek, kiedy do głównych graczy rynkowych, w tym banków, trafiło ponad 15 miliardów złotych pochodzących z wykupu obligacji wyemitowanych przez Polski Fundusz Rozwoju w 2020 roku.
Zmiany w portfelach bankowych
Banki skwapliwie zastąpiły wymienione obligacje z kuponem 1,625 proc. nowymi papierami dłużnymi, które obecnie przynoszą wyższe zyski. Największą popularnością wśród inwestorów ponownie cieszyły się obligacje zapewniające korzystną ekspozycję na spadki rentowności.
Rentowność i oczekiwania inwestorów
- Obligacje pięcioletnie zaoferowano ze stopą zwrotu na poziomie 4,85 proc.
- Dziesięcioletnia seria DS1035 zapewniała rentowność w wysokości 5,46 proc.
Inwestorzy przewidują, że wraz z obniżkami stóp procentowych przez NBP rentowności obligacji będą nadal spadać. W przypadku dziesięcioletnich papierów, każde obniżenie rentowności o 10 punktów bazowych skutkuje wzrostem ich ceny o 0,70 proc.
Nastroje na rynku obligacji
Ostatnie ostrzeżenia formułowane przez agencje ratingowe najwyraźniej nie wpłynęły negatywnie na popyt na krajowy dług. Wciąż istnieje przestrzeń do dyskusji nad zbalansowanym połączeniem polityki fiskalnej i monetarnej, przeglądem wydatków oraz poszukiwaniem alternatywnych źródeł przychodów państwa.
Perspektywy dla stóp procentowych i inflacji
Obniżki stóp procentowych mogą nastąpić szybciej niż dotychczas przewidywano – możliwe, że już w październiku albo najpóźniej przy okazji listopadowej projekcji inflacji. Narodowy Bank Polski uwzględnił w swoich letnich prognozach potencjalne odmrożenie cen energii jesienią, lecz obecny kurs legislacyjny wydaje się przesądzony: parlament przyjął ustawę przedłużającą zamrożenie taryf energetycznych, której zatwierdzenia przez prezydenta raczej nic nie zakłóci.
Wpływ zamrożenia cen na inflację
- Zatrzymanie wzrostu cen energii wpłynie na obniżenie ścieżki inflacyjnej aż o 0,6 punktu procentowego.
- Centralna prognoza inflacji na kolejny rok zbliży się do poziomu 2,5 proc.
Wszystkie te warunki zdają się sprzyjać szybkiemu rozpoczęciu cyklu obniżek stóp procentowych.
„`
